日期：2025-12-28 09:24:08
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来源 | 野马财经
作者 | 姚悦
“金帝系” 明修“法拍栈道”，暗渡“二级陈仓”。
卢斯侃的“金帝系”终于锁定宁波中百（600857.SH）第一大股东。
据阿里拍卖平台显示，11月23日上午10：00，宁波中百控股股东西藏泽添所持公司3540.53万股（占总股本15.78%），最终以5.27亿元的起拍价成交，拍得方也是此次法拍唯一竞拍者为——杭州金帝商业管理有限公司（简称：杭州金帝）。
图源：阿里拍卖平台
此前，杭州金帝已经通过二级市场、宁波中百上一次股权法拍，一共获得宁波中百13.18%的股份，加上此次拍得股份，杭州金帝将总共持有宁波中百28.96%的股份，锁定第一大股东。
11月24日晚，宁波中百公告称，此次法拍最终成交结果以青岛中院裁定为准，后续涉及缴款、过户等环节，结果不确定。若成交且过户完成，公司控制权将变更。
此外，宁波中百还表示，目前经营正常，暂不影响生产，也不会使股权分布不达标。受让方6个月内不得减持。
此次股权拍卖还要追溯到2017年。当年1月，青岛中院作出的（2016）鲁02刑初148号刑事判决书生效，徐翔因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年零六个月，没收案件中违法所得约93.37亿元，并处罚金110亿元。因被执行人未履行义务，案件涉财产部分才移送执行。
此外，青岛法院通过资金流向分析，穿透了代持架构。证据显示，徐翔父母账户的交易流水与“泽熙系”高度关联，股权实际归属徐翔本人。
“徐翔家族”在A股的资产进入了实质性处置阶段，昔日“宁波涨停板敢死队总舵主”、“私募一哥”——徐翔一手搭建的资本帝国，正在瓦解消融，麾下上市公司也在逐步进入新的发展阶段。
“徐翔家族”谢幕，但资本永不眠。纳入“金帝系”版图，宁波中百命运齿轮又将如何转动？
截至11月25日收盘，宁波中百股价报14.84元/股，下跌3.32%，总市值33亿元。
图源：
罐头图库
杭州金帝最低耗资9.34亿元，
锁定宁波中百第一大股东
现在，以“上帝视角”来看，杭州金帝进攻宁波中百的战术，可以总结为明修“法拍栈道”，暗渡“二级陈仓”。
2024年12月25日，宁波中百公告，青岛中院作出《执行裁定书》，西藏泽添所持公司股份及竺仁宝所持公司股份将被拍卖。
大约半年后，杭州金帝就开始在二级市场向宁波中百“低调”进军。
根据宁波中百公告显示，2025年7月，杭州金帝买入28.41万股，成交价在12.42元/股到12.51元/股区间。紧接着8月9月，杭州金帝可谓大举进攻，先后入手397.75万股、602.63万股，成交价分别在12.18元/股-13.93元/股区间、12.61元-17.1元区间。
伴随着杭州金帝的“低调”进军，7月-9月，宁波中百的股价也走势增强，上涨幅度接近70%。10月，杭州金帝继续小幅进仓39.38万股，成本也上升至16.31元/股-16.81元/股。
至此，杭州金帝在二级市场揽获宁波中百1068.17万股，持股比例微妙地卡在4.76%。不构成举牌也就不用披露权益变动报告书。
直到10月21日，杭州金帝在法拍中“高调”出手，以2.7亿元竞得宁波中百1888.4万股股份，占总股本的8.42%。这部分股份由宁波中百第三大股东竺仁宝持有。
此时，杭州金帝通过二级市场获得的4.76%的股权变得尤为关键，因为加上法拍的8.42%股份，杭州金帝的持股比例上升至13.18%，超过第二大股东张江波10.09%的持股比例。
张江波正是太平鸟（603877.SH）实控人之一（另一个实控人是他的哥哥张江平）。“太平鸟系”曾要约收购宁波中百，遭“徐翔家族”的西藏泽添抵抗后妥协。但张江平、张江波随后又因涉嫌在争夺中违规持股被立案调查，被外界认为是股权争夺战的暗流涌动。
不过，在杭州金帝攻城略地的过程中，“太平鸟系”一直未有动静。此次以5.27亿元，竞得西藏泽添所持公司3540.53万股，占总股本15.78%，杭州金帝将总共持有宁波中百28.96%的股份，锁定第一大股东。
经计算，杭州金帝先后取得宁波中百股份，共消耗9.34亿元-9.65亿元，而平均每股持有成本大约14.3元-14.85元。这个价格略低于当前的市价（11月24日收盘15.35元/股）。
新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，杭州金帝目前以 28.96%的持股比例锁定宁波中百第一大股东之位，然而要进一步成为控股股东乃至实际控制人，从常规路径来看，杭州金帝可继续在二级市场增持股份，当持股比例超过30%时，会触发要约收购义务。若选择全面要约收购，一旦众多中小股东接受要约，其持股比例有望大幅提升，进而稳固控股地位。
“若不想进行全面要约收购，也可与部分大股东协商股权转让，通过协议收购的方式，在合规前提下获取更多股权，以此实现对公司的实际控制。在董事会层面，杭州金帝可凭借第一大股东身份，在股东大会上推动自身提名的人选进入董事会，逐步掌控董事会决策权，进而影响公司战略方向与日常运营。”袁帅表示。
纳入“金帝系”版图，
宁波中百命运齿轮如何转动？
杭州金帝什么来头？
据天眼查显示，杭州金帝成立于2019年12月，经营范围包括商业综合体管理服务、集贸市场管理服务等；金帝联合控股集团有限公司（简称：金帝联合控股）通过浙江金帝房地产集团有限公司（简称：金帝房产）持有杭州金帝100%股权，卢斯侃系最终实际控制人。
图源：天眼查
卢斯侃虽在A股名不见经传，但1963年出生的他，早已经搭建了以金帝联合控股为核心，横跨家具、地产、能源、石化的“金帝系”。
截至2024年12月31日，金帝联合控股总资产规模283.34亿元，净资产规模63.33亿元，资产负债率77.65%。据《中国房地产报》报道，金帝联合控股表示，高负债率主要源于未交付房产的预收款项，预计项目交付后负债率可降至55%左右。
2022-2024年度，金帝联合控股分别实现营业收入134.75亿元、102.53亿元、71.82亿元，实现净利润10.67亿元、3亿元和1.18亿元，最近三年的营业收入、净利润呈下降趋势。
不过，2025年以来，卢斯侃的行事风格颇为高调。
2025年4月，卢斯侃旗下浙江金帝石油勘探开发有限公司（简称：金帝石油）曾向*ST新潮（维权）全体股东发起部分要约，要约收购的股份数量不低于5.44亿股（占ST新潮股份总数的8%）且不高于13.60亿股（占ST新潮股份总数的20%），按要约收购价格3.1元/股测算，要约收购涉及资金规模区间为16.87亿元至42.16亿元。
彼时，金帝联合控股表示，收购40%自有资金+60%银行贷款，也就是自有资金不少于16.87亿元，银行贷款规模不高于25.3亿元。截至2024年12月末，金帝联合控股货币资金为34.74亿元，可覆盖本次要约收购资金中关于自有资金的安排。
不过，此次要约收购却因伊泰B股（900948.SH）的突然“参战”，金帝石油铩羽而归。
值得一提的是，不仅在资本市场攻势猛烈，在多数民营房企仍处于偿债收缩期的土地市场，2025年7月，卢斯侃旗下的金帝房产还在12家房企激烈角逐的“杭州土地争夺战”中，以55.78亿元天价拿下了杭州一核心地块，晋升杭州“新地王”，引得市场侧目。
而杭州金帝志在必得的宁波中百，作为宁波区域的老牌零售龙头，拥有核心资产中华老字号“宁波二百”。宁波二百是位于宁波市商业中心——天一商圈内的大型百货零售商店。按经营模式划分，宁波中百主要分为自营和联营两种模式，其中自营模式贡献了绝大部分营收；按商品类型，宁波中百的自营业务又可以分为黄金类商品和普通商品两类。
2025年前三季度，因黄金批发业务收入下滑，宁波中百的营收体量下降明显——营收3.79亿元，同比减少46.03%。不过，因当期黄金零售业务利润增加以及所持股票公允价值变动，宁波中百前三季度的净利润同比增长674.25%。
截至2025年9月30日，宁波中百货币资金3.95亿元，负债0.88亿元，资产负债率8.98%。
此外，2025年半年报显示，宁波中百还持有西安银行1.43%的股权；主营储能业务的派能科技0.46%的股份。2025年上半年，宁波中百实现投资收益688万元（含税），分别为确认西安银行现金红利638万元，派能科技现金红利50万元。
袁帅表示，从战略布局角度，宁波中百所处的商业零售行业具有一定的市场潜力与资源价值。“金帝系”或许期望通过掌控宁波中百，整合其在宁波地区的商业网点、客户资源等，进一步完善自身在零售领域的布局，拓展市场份额，增强行业竞争力。财务投资层面，宁波中百若经营状况良好，具备稳定的现金流与盈利潜力，“金帝系”入主后可获得可观的投资回报。通过改善公司管理、优化业务结构等手段，提升公司业绩，进而推动股价上涨，实现资产增值。而且，宁波中百的资产质地可能具有一定吸引力，其拥有的物业等固定资产，在市场上有一定价值，可为“金帝系”带来额外的资产收益。
宁波中百终结“徐翔时代”
一旦宁波中百控制权发生变更，就意味着将终结达10年的“徐翔时代”。
2014年1月，也是借机宁波中百股份法拍，“徐翔家族”初入宁波中百，当时耗资约3.2亿元受让了原哈尔滨工业大学八达集团有限公司（简称：八达集团）持有的宁波中百所有股权，持股比例15.69%。当年7月，作为“徐翔家族”的“马甲”，自然人竺仁宝又以约2.27亿元受让当时宁波中百第二大股东雅戈尔持有公司的全部股权，占公司总股本的8.42%。
此后“徐翔家族”紧锣密鼓利用各种资本手段拿下宁波中百的控制权。但在2015年，徐翔案发，不久后其约210亿元家庭财产被司法机关查封、扣押和冻结，其中就包括西藏泽添持有的宁波中百3540.53万股和竺仁宝持有宁波中百的1888.4万股股份。
2017年1月，青岛中院作出的（2016）鲁02刑初148号刑事判决书生效，徐翔因犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年零六个月，没收案件中违法所得约93.37亿元，并处罚金110亿元。因被执行人未履行义务，案件涉财产部分才移送执行。如今，徐翔入狱5年半，出狱4年，这笔110亿罚金仍悬而未决。
2024年底，青岛中院作出《执行裁定书》，上述两笔宁波中百涉案股权将被拍卖。2025年，徐翔案发时隔9年后，这部分股权终于陆续走到了“拍卖台”上。
此外，青岛法院通过资金流向分析，穿透了代持架构。证据显示，徐翔父母账户的交易流水与“泽熙系”高度关联，股权实际归属徐翔本人。
徐翔父母通过西藏泽添的持股拍卖，宁波中百大股东席位上，就剩徐翔的姨了，但持股不足5%。宁波中百2025年三季报显示，郑素娥持有宁波中百649.45万股，持股比例为2.9%，而在半年报中，郑素娥还持有799.99万股，持股比例为3.57%，郑素娥与郑素贞为姐妹关系。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，徐翔家族自2014年起通过西藏泽添和竺仁宝等关联账户逐步取得宁波中百控制权，但2017年徐翔因操纵证券市场罪被判刑，其家族所持全部股份自2015年起被冻结，导致公司治理长期陷于“冻结僵局”，包括股份冻结董事会无法改组，重大融资、并购等事项难以推进，公司战略停滞；长期被贴上“徐翔概念股”标签，机构调研和外部战略投资者望而却步，估值折价明显等。控股股东股权拍卖，是打破僵局、实现控制权正常化与估值修复的关键节点。
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责任编辑：杨红卜
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