日期：2025-12-23 08:50:07
为了给AI巨额资本支出融资，科技巨头近来掀起了一股借债狂潮，席卷了私人和公共债务市场。华尔街众多机构和分析师已经表达了对这一现象的担忧，最新的警告来自美国知名投资管理公司、“新债王”冈拉克执掌的双线资本（DoubleLine Capital）。
双线资本全球发达市场信贷主管Robert Cohen日前表示，在为人工智能热潮提供资金时，固定收益投资者应谨慎行事。
“你不仅要对科技行业保持谨慎，还要对那些为这些新项目提供支持的相关行业保持谨慎，” Cohen在一场播客节目上表示。“谁知道如果音乐停止了，会产生怎样的连锁反应？”
这一警告发出之际，投资人工智能的科技公司正疯狂举债。本周，谷歌母公司Alphabet在美国发行了175亿美元的债券，此前其在欧洲发行了65亿欧元（74.8亿美元）的债券。
上周，Meta发行了300亿美元的债券，旨在为其AI及数据中心建设提供资金支持。该公司上个月与私募信贷巨头Blue Owl Capital合作，通过发行债券筹集了270亿美元资金，用于建设位于美国路易斯安那州的Hyperion数据中心项目。
此外，甲骨文今年9月通过发行债券向投资者募集了180亿美元。
Cohen指出了一些新颖的融资结构（如表外融资），以及目前没人知道这些巨额资本项目是否能盈利这一事实。他警告称，产能过剩可能导致亏损，并指出电力、化工等行业的相关企业可能面临麻烦。
“在某个时候，这些项目必须被证明是有利可图的，” Cohen表示，“如果我们发现其中大多数都不盈利，那么市场将会出现严重反应。”
摩根士丹利预测，从现在到2028年，大型云计算公司将在数据中心等基础设施项目上投入约3万亿美元。该行估计，现金流可以为其中的一半左右提供资金，但还必须筹集大量债务。
尽管心存担忧，但Cohen仍预计固定收益投资者将对科技行业即将发行的所有债券保持充足需求。
私募市场同样热衷于为数据中心热潮提供资金，但同时投资于公开和私募债务的双线资本并不认为后者能为投资者提供足够的额外回报，以补偿其流动性和透明度不足。
“我认为私募信贷不存在任何超额回报，我们的客户实际上正以怀疑的态度提出问题。” Cohen表示。
他补充称，双线资本一些向私募债务投入大量资本的客户对回报感到失望，他们并未要求更多此类投资。相反，他们对替代方案感兴趣，希望分散私募信贷敞口。
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